市净率（PB）

指标解释

市净率（PB,price to book value)指的是每股股价与每股净资产的比率，或者以公司股票市值除以公司净资产。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

市净率估值优点在于净资产比净利润更稳定，市盈率对微利或者亏损的公司而言并不适用，但是微利或者亏损的公司仍然可以使用市净率进行评估，除非公司资不抵债。这个比率着力表现溢价—— 市场支付给净资产（如公司面值或每股净资产）的溢价。

指标意义

假设一只无风险债券（息票率低于市场盛行的利率）的交易价会低于它的面值。 不过， 如果息票率高于利率， 市场投资者就应该愿意支付高于面值的溢价。 若当期市场利率为 5%， 而债券息票率为10%，那么，它的交易价应该比面值高不少； 此时，若是息票率为2%的可 比附息债券，那么，其交易价格应该在100以下。把这个概念转移到股票市场：那些净资产 收益率（即息票率）高于净资产成本（即市场利率）的企业，它们股票的交易价格要高于其 面值（即债券面值）。无法挣回净资产成本的那些企业，最后的估值会低于其面值。这种所需收益率和现实收益率之间的联系，可以在债市和股市上观察到。同时，它还可以在下述推导中得出：当企业挣的钱正好等于其净资产成本时，企业的估值正好是它的面值（P/B=1）

计算方式

市净率=总市值/股东权益=股价*总股本/股东权益/股价

局限性

市净率同市盈率一样会存在误用的情况，以下为较为常见的误用之处。

1．市净率低不代表一定有价值。市净率的一个重要驱动因素是净资产收益率，因此，那些跌破1倍市净率的股票很可能是因为净资产收益率非常低，不到10%，公司的盈利价值本身就很低，所以只配享有很低的市净率。投资者投资这类型的公司除非看到净资产收益率提升的可能，或者是资产价值释放的可能，以及分配较高的现金股利的可能，否则就真的是花了低价钱买的烂货。

2．资产重估或资产虚增导致市净率低。账面净资产虽然不像净利润一般变动幅度很大，但是如果公司同样存在财务造假，账面净资产实际价值很小，市净率评估也会高估了公司的价值。此外，在香港股票市场，有许多地产股的地产价值本身就经过重估，账面报出来的数目就是重估后的价值，而地产重估操纵空间同样很大，因此在香港股票市场中，看到极低市净率（低至0.1、0.2倍）的地产股也不真代表股票有价值。再说，那些看上去很值钱的地产，如果不处置发放现金股息给股东或者进行开发，资产价值没有得到释放，基本是和小股东不相关的。

3．风险过高。市净率的另一个重要驱动因素是贴现率。如果公司承担着过高的风险经营，很可能某些判断失误，就会造成账面净资产全部损失殆尽。

4.永远记住：二级市场投资者投资的是企业的未来，准确地说投资的是企业未来现金流的贴现。我们一定要投资赚钱（或盈利能力强）的企业，且主营业务前景良好的优秀企业，毕竟我们没有能力和实现较短的时间去清算公司，况且清算价值也往往远低于PB。